5月19日，药捷安康-B（02617.HK）股价不息疲软态势，盘中径直下探至45.24港元，创下2025年9月以来的阶段新低。戒指收盘，该股跌幅定格在6.43%，报46.6港元/股。

更扎心的是，自旧年9月涉及679.5港元/股的高点后，这只股一都狂跌，累计回撤幅度高达93.14%，径直“脚踝斩”。若有高位追入的投资者且握有于今，显豁幸好底朝天。

这次股价异动的径直导火索，是药捷安康又涌现了一则配售募资指标。

凭证公告，药捷安康与麦格理本钱缔结配售左券，拟配售384万股新H股，配售价为每股40.83港元，较临了往当年（5月18日）收市价49.80港元折让约18%。这次配售，展望所得款项总数约1.57亿港元，净额约1.52亿港元。

关于这次配售召募的资金用途，药捷安康明确指出，约90%用于公司的中枢产物Tinengotinib新相宜症的拓荒；约10%用于营运资金及一般企业用途。

值得防御的是，这照旧是药捷安康上市不到一年里，第3次进行配售募资了！

回溯过往，药捷安康2025年6月才登陆港股，照旧个新兵，但募资节拍十分激进。其分散于2026年1月20日、及2026年4月21日完成配售新H股，净筹资额分散为1.9亿港元、2.82亿港元。算上这次，药捷安康3笔配售净筹资已达6.24亿港元。

况且每次配售股价一次比一次低。1月、4月及6月每股配股价分散为92.85港元、57.03港元及40.83港元。

从资金指标来看，2026世界杯(中国)药捷安康在公告中强调，募资主若是为了救济中枢产物Tinengotinib（替恩戈替尼）新相宜症的拓荒，但高频配售照旧激励商场对其“过度依赖本钱商场输血”的筹办。

府上骄横，药捷安康是一家以临床需求为导向、处于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及拓荒肿瘤、炎症及腹黑代谢疾病小分子转变疗法。戒指2025年末，公司主要管线包括6款临床阶段候选产物及多款临床前阶段候选产物。其中枢产物Tinengotinib（替恩戈替尼）是一种自主发现及拓荒、处于注册临床阶段的特有MTK扼制剂，可靶向休养些许复发或难治、耐药肿瘤。

当作一家仍处于临床阶段的生物科技公司，由于无交易化上市产物，药捷安康终年处于莫得收入的现象，2022年至2025年，公司归母净耗费分散为2.52亿元、3.43亿元、2.75亿元、2.96亿元。

“自我造血”能力严重缺失，只可依赖外部融资“输血”。本年以来，药捷安康每每配售募资，已透露其握续耗费下的生计压力，本钱商场信心透彻垮塌。

更令商场担忧的是，在药捷安康上市一周年之际，新一波解禁潮行将降临。

凭证此前公告，药捷安康的控股鼓吹第二阶段禁售期将于本年2026年6月22日届满。此外，药捷安康初次公拓荒售前投资者，及现存鼓吹握有限售股份的临了禁售期相通为6月22日。这意味着，6月23日运转，将有多半限售股解禁通顺。

据统计，控股鼓吹、初次公拓荒售前投资者、现存鼓吹筹算握股约3.816亿股，若按刻下股价估算，对应市值约177.83亿港元。

在“握续耗费+高频募资+解禁潮”三重压力下，药捷安康股价短期内思要赢得较大提振撤2026世界杯(中国)，存在不小的挑战。